The regulation of inside informations has always been an ideological battlefield and the last lenghty EU intervention with two new pieces of legislation, a regulation (n. 596/2014) and a directive (2014/57/UE), creates more problems than it actually solves. Besides a series of other critical issues (unhatched simplifications, persistence of the reasonable investor clause, incompatibility of the sanctioning system with the ECHR…), the present work deals in depth with the task of detecting a set of problems stemming from the adoption of the parity (or symmetry) of information principle in the fields of legitimate behaviours, protracted processes and, above all, the punishability of the so called insider of itself.With regard to these last issues the author will try to ascertain if it is possible to deduce from the new EU legislation a unitary logic - the one regarding the use function of inside informations - fit to steer the interpretation of some rules and at the same time to curb the ongoing "iperpunitive" tendency of the market abuse regime.
La regolamentazione delle informazioni privilegiate è da sempre un campo di scontro ideologico e l'ultimo corposo intervento dell'Unione Europa con due testi, un regolamento (n. 596/2014) ed una direttiva (2014/57/UE), apre molti più interrogativi di quanti non ne riesca a chiudere. Oltre ad una serie di altre criticità (semplificazioni inattuate, persistenza della figura dell'investitore ragionevole, incompatibilità del regime sanzionatorio con la CEDU…), nel presente lavoro ci si occupa, in particolare di rilevare alcune problematiche derivanti dall'adozione del principio di parità (o simmetria) informativa in tema di condotte legittime, di "processi prolungati" e, soprattutto, di punibilità del c.d. insider di se stesso.In relazione a queste ultime si cercherà di individuare se dai nuovi testi si possa evincere una logica unitaria - quella della funzione d'uso delle informazioni privilegiate - in grado di orientare l'interpretazione di certe norme ed al tempo stesso di costituire un argine al perdurante afflato "iperpunitivo" della disciplina degli abusi di mercato.
Informazioni privilegiate: istruzioni per l'(ab)uso
Laudonio Aldo
2016-01-01
Abstract
The regulation of inside informations has always been an ideological battlefield and the last lenghty EU intervention with two new pieces of legislation, a regulation (n. 596/2014) and a directive (2014/57/UE), creates more problems than it actually solves. Besides a series of other critical issues (unhatched simplifications, persistence of the reasonable investor clause, incompatibility of the sanctioning system with the ECHR…), the present work deals in depth with the task of detecting a set of problems stemming from the adoption of the parity (or symmetry) of information principle in the fields of legitimate behaviours, protracted processes and, above all, the punishability of the so called insider of itself.With regard to these last issues the author will try to ascertain if it is possible to deduce from the new EU legislation a unitary logic - the one regarding the use function of inside informations - fit to steer the interpretation of some rules and at the same time to curb the ongoing "iperpunitive" tendency of the market abuse regime.I documenti in IRIS sono protetti da copyright e tutti i diritti sono riservati, salvo diversa indicazione.
